Berkshire Hathaway stapt in UnitedHealth

Warren Buffett's Berkshire Hathaway heeft onlangs een van onze aandelen gekocht: de zwaargehavende zorgverzekeraar UnitedHealth Group. Het nieuws van de aankoop leidde tot een onmiddellijk 'Buffett-effect': UnitedHealth steeg de volgende beursdag met meer dan 14%, de grootste stijging in vijf jaar.

Per eind juni had Berkshire een positie van ruim 5 miljoen aandelen in UnitedHealth, met een totale waarde van ongeveer US$ 1,5 miljard. Het is voorstelbaar dat deze aankoop werd gedaan door Todd Combs of Ted Weschler, die voor Berkshire eveneens beleggingen doen.

De belegging volgt op een reeks uitdagingen voor UnitedHealth. Het bedrijf heeft te maken met onverwacht hogere zorgkosten, lopende federale onderzoeken, het vertrek van de CEO en tegenvallende kwartaalcijfers. Ook werden de winstverwachtingen voor dit jaar verlaagd.

In het verleden heeft Buffett zich kritisch uitgelaten over het Amerikaanse zorgstelsel. Hij vergeleek het met een 'lintworm' in de Amerikaanse economie. Een eerder initiatief van Buffett om met Jeff Bezos en Jamie Dimon een beter alternatief te ontwikkelen mislukte.

Ondanks deze problemen zien wij UnitedHealth als een typisch Buffett-aandeel. Netwerkeffecten versterken de concurrentiepositie, terwijl de stijgende zorgkosten de omzet blijven opdrijven. UnitedHealth past de verzekeringspremies aan op basis van verwachte uitgaven. Met het oog op de hogere kosten dit jaar verwachten we dan ook aanzienlijke premieverhogingen voor volgend jaar.

Hoewel de beurskoers onder druk staat is UnitedHealth niet verliesgevend. Analisten voorspellen een winst per aandeel van US$ 16,23 voor dit jaar. Met 905 miljoen uitstaande aandelen betekent dit een verwachte totale winst van circa US$ 15 miljard, zelfs in dit uitdagende jaar.

DISCLOSURE: Voor eigen rekening bezitten we aandelen Berkshire Hathaway en UnitedHealth Group.