Een korte denkoefening

Graag leggen we u een korte casus voor om een essentieel concept binnen de beleggingswereld te verduidelijken.

Stel, u bent optimistisch over de vooruitzichten van een bekende onderneming zoals McDonald's en besluit aandelen aan te schaffen. Op dat moment is de koers 10 dollar en bedraagt de winst per aandeel 1 dollar.

Uw analyse blijkt een schot in de roos: door prijsverhogingen en internationale groei stijgt de winst fors. Aan het einde van het jaar is de winst per aandeel toegenomen tot 1,50 dollar.

Bent u op dat moment tevreden? De meeste ondernemers zouden met grote tevredenheid terugkijken op een jaar waarin de winst met 50% is toegenomen. Wij delen die mening.

De paradox

Maar wat als de beurskoers van McDonald's in dat jaar is gedaald van 10 naar 7 dollar (een daling van 30%)? Kijkt u dan nog steeds met hetzelfde enthousiasme naar uw positie?

Veel beleggers laten hun humeur bepalen door de dagkoers, maar rationeel is dat niet altijd. Wanneer de fundamentele prestaties van een bedrijf sterk zijn en de waardering redelijk is, hoeft een koersdaling geen reden tot zorg te zijn.

Focus op de lange termijn

Op de korte termijn - in ieder geval periodes korter dan een jaar - is het verband tussen de onderliggende ontwikkelingen bij een bedrijf en de koersontwikkeling vaak flinterdun. Op de lange termijn is deze link er echter nadrukkelijk wel.

Kortstondige koersschommelingen kunnen we dan ook het beste beschouwen als ruis. Wie zich blindstaart op dagkoersen en grafieken, verliest de ontwikkelingen bij het onderliggende bedrijf vaak uit het oog.

Wanneer u weet dat een bedrijf onderliggend goed presteert, wordt het veel makkelijker om tussentijdse fluctuaties - met name dalingen - te relativeren. Sterker nog, het kan juist een kans zijn om aandelen bij te kopen tegen een aantrekkelijkere waardering.