Herverdelen uitgelegd

Om de kracht van systematisch herverdelen uit te leggen nemen we een voorbeeld van twee zeer volatiele, perfect tegenovergesteld bewegende aandelen.

We veronderstellen een beschikbaar kapitaal van EUR 100,- en, zoals genoemd, twee aandelen:

Aandeel A stijgt in het eerste jaar 50% en daalt 50% in het tweede jaar.

Aandeel B daalt in het eerste jaar 50% en stijgt 50% in het tweede jaar.

Individueel lijden beide aandelen zwaar onder wat wel 'volatility drag' wordt genoemd: het verschijnsel dat een steeds grotere procentuele winst nodig is naarmate de procentuele daling groter is (om een daling van 25% goed te maken is een winst van 33% nodig; om een daling van 50% goed te maken is een stijging van 100% nodig).

Wie EUR 100,- in Aandeel A of in Aandeel B had belegd, heeft na twee jaar nog maar EUR 75,- over. Dat is een verlies van 25%.

Laten we kijken wat er gebeurt wanneer beide aandelen worden gecombineerd, met en zonder herverdelen.

Strategie 1: Buy and Hold (zonder herverdelen)

Omdat EUR 100,- beschikbaar is, wordt zowel EUR 50,- belegd in Aandeel A als EUR 50,- in Aandeel B. Na het eerste jaar is de portefeuille nog steeds EUR 100,- waard. De EUR 50,- in Aandeel A is uitgegroeid tot EUR 75,-, terwijl de EUR 50,- in Aandeel B is geslonken tot EUR 25,-.

In jaar 2 daalt Aandeel A met 50%, waardoor deze belegging van EUR 75,- daalt tot EUR 37,50. Aandeel B stijgt in het tweede jaar juist 50%, waardoor de EUR 25,- die in dit aandeel is belegd, uitgroeit tot eveneens EUR 37,50. Samen is dat EUR 75,-.

Oftewel, zonder herverdelen wordt de portefeuille nog steeds midscheeps geraakt door volatility drag. Na het tweede jaar is de portefeuille geslonken tot EUR 75,-, oftewel een verlies van 25%.

Strategie 2: Systematisch herverdelen

In het scenario met systematisch herverdelen wordt na het eerste jaar actief ingegrepen om de verhouding terug te brengen tot 50/50.

Na het eerste jaar is de EUR 50,- in Aandeel A gegroeid tot EUR 75,- en de EUR 50,- in Aandeel B geslonken tot EUR 25,-. Er wordt nu voor EUR 25,- van Aandeel A verkocht en dit bedrag wordt toegevoegd aan Aandeel B, waarmee de portefeuille weer gelijk verdeeld wordt.

In het tweede jaar daalt de EUR 50,- in Aandeel A tot EUR 25,- vanwege de koersdaling van 50%. De EUR 50,- in Aandeel B stijgt juist tot EUR 75,-.

Resultaat? In dit geval eindigt een belegger na twee jaar op EUR 100,-.

Door het systematisch herverdelen wordt de volatility drag volledig geëlimineerd en omgezet in een rendementsvoordeel van maar liefst 33% ten opzichte van de Buy and Hold-belegger.

Uiteraard bewegen aandelen in de echte wereld niet zo perfect symmetrisch, maar het wiskundige principe blijft exact gelijk. Dat kan beleggers de kans bieden een aantal procenten extra rendement uit de markt te 'wringen'.